焦点分析｜爱奇艺的Q1，除了佳绩也有焦虑

北京时间5月17日，截至美股收盘，爱奇艺股价涨超12%。5月16日，爱奇艺公布了2024年Q1的财报，喜忧参半。

今年一季度，爱奇艺实现了人民币79亿元的总收入，同比下降5%，其核心业务中的会员服务收入为48亿元，占比总收入超60%，同比下降13%，环比几乎持平。如果说同比的下降，还是因为财报中说的“由于去年同期基数较高”，那么环比增长的停滞，则是一个危险的信号。

此外，在核心业务数据中，爱奇艺选择不再披露会员数等运营数据，而是将月度平均单会员收入（ARM）作为更重要的指标，对此，爱奇艺的官方解释是“不同的会员和等级对应不同的权益和价格，同时也会带来不同的经济价值，因此，仅仅通过某个周期内的会员数来反映会员业务和财务数据的进展是不准确的。”在此之前，爱奇艺公布的季度和年度日均付费会员总数都已经呈现出下降趋势，而爱奇艺的ARM则实现了连续六个季度的增长，并在今年Q1创下新高。

虽然有些不好的信号，但爱奇艺Q1交出的答卷还是不错的，运营利润增长，经营现金流持续为正，除了会员服务外的其他核心业务也都实现增长。

对于如今的爱奇艺来讲，更重要的是，在经过了扭亏为盈的2022年，和成绩最佳的2023年后，要如何保持增长？

今年Q1，爱奇艺的营业成本同比下降5%；销售、一般和行政支出同比下降17%；研发费用则和去年同期基本持平。

在此之前，2022年是爱奇艺实现扭亏为盈的转折性的一年，那一年爱奇艺上述三项成本分别同比减少19%、27%和32%。到了“总营收、运营利润、净利润及现金流等核心指标均创历史佳绩”的2023年，爱奇艺的各项成本也只是小幅度的波动。

那么当降本无法一直持续，爆款也有不确定性时，爱奇艺还能如何从竞争中突围？

在交出今年Q1答卷之际，爱奇艺着重强调AI对于业务的促进作用，以及公司对于AI的重视。

爱奇艺Q1的核心业务数据中并非没有亮点，而这些亮点都与AI息息相关。2024年Q1，爱奇艺Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为11亿元，运营利润率为14%，创历史新高。此外，其另外两项主营业务，在线广告服务和内容发行的营收分别为15亿元和9.28亿元，分别同比增长6%和27%。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示，“生成式AI赋能运营初见成效，期待利用生成式AI提升头部内容的供给能力，扩展未来增长空间。”而关于在线广告服务和内容发行两项业务的增长，龚宇也将其归咎于生成式AI的应用。

《我的阿勒泰》是爱奇艺新影视剧厂牌“微尘剧场”下的新作，得到了8.8分的高分，横扫各大媒体报道封面，超越了当前正热的《庆余年》IP第一季7.9的评分，虽然这一成绩还有待检验。更为难得的是，这是爱奇艺继“迷雾剧场”之后，在自己擅长的悬疑赛道外的一次突破，代表着爱奇艺在不同细分赛道中建立品牌的决心和能力。虽然还未有更具体的数据披露，但龚宇在业绩会中给予了《我的阿勒泰》以商业上的肯定，他颇为自得的表示，“不管什么样的内容，成本控制都很重要。《我的阿勒泰》成本控制在一个非常合理的范围内，所以它的经济效益很好。”